ما الأسباب التي يمكن أن تؤدي إلى وجود فرق كبير بين سعر السهم وسعر العرض والطلب في الأسواق المالية؟
الفرق الكبير بين سعر السهم وسعر العرض والطلب يحدث عندما تكون السيولة ضئيلة أو عندما يزيد عدم اليقين في السوق، ما يؤدي إلى عمق كتاب أوامر ضعيف وتوسع الفارق كتعويض لبائعي الشراء وبائعي البيع. عوامل أخرى مثل أحجام أوامر كبيرة، تقلبات السعر، توقيت ما بعد الإغلاق، وقواعد تنفيذ الوسيط يمكن أن تزيد الفارق وتؤثر على جودة التنفيذ.
شرح مبسط للمفهوم
فرق العرض والطلب (السبريد) هو الفرق بين أعلى سعر مستعد لدفعه المشترين (الطلب) وأقل سعر يعرضه البائعون (العرض). السبريد يعكس السيولة المتاحة في السوق وعمق كتاب الأوامر؛ سبريد ضيق يدل عادة على سوق سائل حيث يمكن تنفيذ الصفقات بتكلفة معاملية منخفضة، بينما سبريد واسع يدل على سيولة منخفضة أو مخاطر أعلى للمصنّفين. الحدود هنا تشمل الأدوات والأسواق: القاعدة نفسها تنطبق على الأسهم، الصناديق المتداولة، والسلع، لكن حجم السوق وبوابات التنفيذ قد تختلف وتغير حجم الفارق.
لماذا يهم هذا الموضوع للمتداولين والمستثمرين؟
- يزيد السبريد الواسع من تكلفة الدخول والخروج من المركز ويقلل من العائد الصافي للصفقات.
- يؤثر على جودة التنفيذ: نتائج الأوامر قد تُنفَّذ بسعر أسوأ من المتوقع (انزلاق سعري).
- يحد من قدرة تنفيذ أوامر كبيرة دون إحداث أثر سعري كبير على السوق.
- يزيد مخاطر التصفية أو الخسائر عند تقلبات السوق لأن السيولة قد تختفي سريعًا.
- يغير قرار اختيار نوع الأمر (سوق مقابل محدد) وبناء استراتيجية الدخول/الخروج.
- قد يؤدي إلى فروق في الأسعار عبر منصات تنفيذ مختلفة بسبب اختلاف بوابات السيولة.
كيف يعمل هذا الأمر عمليًا؟
عمليًا، يحدث اتساع السبريد عندما يقل عدد أو عمق أوامر الشراء والبيع المتاحة مقابل الحجم المطلوب تنفيذه. السوق يوازن بين من يقدم السيولة (البائعون والمشترون المحددون) ومن يأخذها (أوامر السوق)، وعندما يزيد الخطر أو يقل الاهتمام يتوسع السبريد ليعكس تكلفة توفير السيولة.
- أوامر السوق تستهلك أفضل مستويات العرض أو الطلب وتتعرض للسبريد الحالي والانزلاق السعري.
- أوامر محددة (Limit) قد تبقى بدون تنفيذ إذا كان السبريد واسعًا والطلب غير كافٍ.
- خبر مفاجئ أو بيانات اقتصادية تزيد التقلب فتدفع صانعي السوق لرفع السبريد تقديرًا للمخاطر.
- أحجام أوامر كبيرة يمكن أن تمتص العمق المتاح وتوسع السبريد مؤقتًا حتى يتوازن السوق.
- ساعات التداول الخفيفة (قبل وبعد الإفتتاح/الإغلاق) عادة ما تظهر سبريدًا أوسع بسبب قلة السيولة.
- اختلافات في بوابات السوق والرسوم يمكن أن تخلق سبريدًا فعليًا مختلفًا بعد احتساب العمولة والرسوم.
أخطاء شائعة يجب تجنبها
- استخدام أمر سوق في سهم ذي سيولة منخفضة والتفاجؤ بانزلاق سعري كبير.
- الاعتماد على سعر آخر صفقة كمؤشر على السعر القابل للتنفيذ دون فحص العرض والطلب.
- تجاهل حجم التداول وعمق السوق عند تقدير التأثير المتوقع لأمر كبير.
- عدم احتساب السبريد والعمولات ضمن تكلفة المعاملات عند تقييم الأداء.
- افتراض أن سبريد ضيق في الماضي سيستمر، وعدم أخذ التقلبات وآخر الأخبار بالاعتبار.
- عدم التحقق من تنفيذ الوسيط ومساره، ما قد يخفي فروقًا بين السعر المقتبس والمنفذ.
نصائح عملية قابلة للتطبيق
- استخدم أوامر محددة (Limit) لتحديد أقصى سعر للدخول أو الخروج عند وجود سبريد واسع.
- افحص عمق كتاب الأوامر وحجم التداول قبل تنفيذ أوامر كبيرة لتقدير أثر السوق.
- قسّم الأوامر الكبيرة إلى دفعات أصغر لتقليل الأثر السوقي وتجنب توسيع السبريد.
- تجنب تنفيذ أوامر سوق في فترات انخفاض السيولة أو عند صدور أخبار مهمة.
- احسب تكلفة المعاملة كاملةً (سبريد + عمولات + رسوم) عند تقييم صفقة.
- حدد قواعد تنفيذ واضحة تتضمن قبول حد أقصى للانزلاق السعري أو رفض التنفيذ عند تزايد السبريد.
- راجع تقارير تنفيذ الوسيط بانتظام للتأكد من جودة التسعير ووجهة تنفيذ الأوامر.
- استخدم توقيتًا مناسبًا للتداول (ساعات ذروة السيولة) عندما يكون ذلك ممكنًا لتقليل السبريد.
قائمة تحقق سريعة
- هل السبريد الحالي مناسب مقارنة بمتوسط السبريد التاريخي؟
- هل عمق الكتاب يكفي لحجم أمر التنفيد؟
- ما نوع الأمر الأنسب (محدد أم سوق) لحالتي؟
- هل توجد أخبار أو تقلبات قد تزيد السبريد؟
- هل حسبت السبريد والرسوم ضمن تكلفة الصفقة؟
- هل يمكن تقسيم الأمر لتقليل الأثر السوقي؟
- هل وثقت تنفيذ الوسيط للتحقق من جودة التنفيذ؟
الأسئلة الشائعة
سؤال: ما الذي يسبب اتساع الفارق بين سعر السهم وسعر العرض والطلب؟
اتساع الفارق يعود عادة إلى انخفاض السيولة أو زيادة عدم اليقين، مثل الأخبار المفاجئة أو تقلبات السعر، بالإضافة إلى أوامر كبيرة تتجاوز عمق السوق. أيضًا سياسات صانعي السوق وبنية سوق التداول والوقت خلال جلسة التداول تؤثر على حجم السبريد.
سؤال: هل السبريد الواسع يعني أن السهم غير جيد للاستثمار؟
السبريد الواسع يشير إلى قلة السيولة أو زيادة المخاطر لكنه لا يحدد جودة السهم نفسه. المستثمرون والمتداولون يجب أن يفصلوا بين تقييم القيمة الأساسية للسهم واعتبارات التنفيذ والتكلفة الناتجة عن السبريد.
سؤال: كيف يؤثر الفرق على تكلفة التنفيذ والمخاطر؟
السبريد الواسع يزيد التكلفة الفعلية للصفقات لأنه يمثل تكلفة تراكمية عند الدخول والخروج، كما يزيد احتمال الانزلاق السعري ويقلل من احتمالات الملء الكامل للأوامر الكبيرة. لذلك يؤثر مباشرة على الأداء الصافي وإدارة المخاطر.
سؤال: هل يمكن لأمر كبير أن يخلق فرقًا أكبر بين العرض والطلب؟
نعم، أمر كبير قد يمتص السيولة عند المستويات الأفضل ويترك الأسواق عند مستويات أوسع، مما يوسع السبريد مؤقتًا. لذلك تقسيم الأوامر وقياس عمق السوق يساعدان في تقليل هذا الأثر.
سؤال: كيف يمكن لمبتدئ تقليل تأثير الفارق عند التداول؟
مبتدئ يمكنه تقليل التأثير باستخدام أوامر محددة، التداول في أسواق وأوقات ذات سيولة أعلى، تقسيم الأوامر الكبيرة، والاحتساب المسبق لتكلفة السبريد ضمن خطة التداول. كما يُنصح بمراقبة تقرير تنفيذ الوسيط لفهم فعالية التنفيذ.
الخلاصة: السبريد الكبير ناتج عن تفاعل السيولة، حجم الأوامر، والتقلبات، ويشكل تكلفة ومخاطرة تنفيذية يجب إدارتها عبر اختيار نوع الأمر، فحص عمق السوق، وتقسيم الصفقات وتضمين السبريد ضمن حساب تكلفة المعاملات.